無論是從主網出塊的穩定性，還是節點驗證者的積極性來看，以太坊合併都是非常成功的，但單就價格表現，自合併以來，ETH的價格卻沒有達到人們的預期。截至9月28日，距以太坊正式合併已有近兩周時間，在過去14天內ETH暴跌了18.5%，跌破1,300美元大關，現報價1,279美元。

首先從宏觀層面看，在美聯儲持續大幅加息的影響下，美元指數再創新高，在此背景下，無疑對新興市場構成了資金出逃的壓力，並引起了全球市場匯率、股市以及債市的大幅波動。加密貨幣總市值跌破1萬億美元關口，整體市場表現低迷。

其次合併升級完成後，原PoW下的出塊獎勵被取消，加之EIP-1559協議的燒毀機制，ETH的流通量正逐漸減少，但短期來看ETH的稀缺性並沒有推動其資產價值的增加。實際上，只有稀缺性一個因素並不足以推高資產的價值，如果想要價格上漲，必須要有需要該稀缺性的需求。可見目前以太坊價格遲遲達不到預期，很大原因是由於部分投資者對以太坊合併後的未來並不看好，缺乏購買/持有的需求。

*截至27日數據，單日產出量: 1,641 ETH; 銷毀量: 1,784 ETH

另外，此次合併升級並沒有解決困擾已久的高Gas費和擁堵問題，這也是現階段部分投資者仍在觀望的主要原因。

不過，有多方分析人士稱，以太坊的下一站“上海升級”可能將扭轉頹勢，這也是繼“倫敦升級”後最值得關注的以太坊硬分叉升級之一。在“倫敦升級”中以太坊引入了變革性的EIP-1559協議，改進了原先的交易手續費機制，通過銷毀機制使得以太坊通脹率得到有效降低。那麼當下備受關注的“上海升級”又會帶來哪些變化？能否使得以太坊順勢逆襲？

帶著這些疑問，我們先來看“上海升級”可能會帶來的新功能。

首先據多方消息，最有可能上線的功能是開放對質押ETH的提款，這也是目前以太坊驗證者最希望更新的功能。自信標鏈於2020年12月上線以來，吸引了大量投資者存入32枚以上的ETH，這也是投資者對合併成功充滿信心的信號。但目前質押機制仍只能存入，不能提取，幣價的持續走跌挫傷了部分投資者的信心。

據官方數據顯示，當前網路驗證者總數達436,883個，質押總量高達14,778,471枚ETH，價值超190億美元。

而如果“上海升級”中，順利部署EIP-4895提案（該提案的主要內容是確定信標鏈提款的主要流程）後，以太坊信標鏈質押提款功能將被啟動。

此外，“上海升級”中還可能會部署EIP-4844提案，該提案早在3月份就由以太坊創始人V神在twitter上提出。這是為以太坊提出的新分片設計，proto-danksharding是擴容解決方案danksharding的前一步流程，這有望將第2層rollup的可擴展性提高多達100倍，可以降低L2成本，同時為實現完全分片（sharding）鋪平道路。

據l2fees數據顯示，在當前以太坊rollup網路上，發送ETH的手續費大約在0.1美元，而代幣交換的費用在0.05-0.33美元之間，雖然比L1上的手續費便宜了不少，但這依然不夠。以太坊的最終目標是成為“世界級的電腦”，如果每筆交易仍要0.1美元，對於有大量交易需求的用戶來說，依舊不夠友好。為此V神在5月裏也曾發推稱，L2的交易費用必須低於0.05美元，才能真正讓人接受。

如果EIP-4844提案能在“上海升級”中順利部署，那麼以太坊L2的可擴展性還將上升一個數量級，屆時在二層網路上發送ETH的成本預估在0.00015美元左右。

根據以太坊基金會的消息，“上海升級”預計將在合併後的 6-12個月進行，關於此次升級中更多的潛在功能更新，還需持續關注以太坊官方動態。不過，有消息報道，當前質押的ETH有70%是高於1,700美元購入的，所以即使6-12個月開放提款功能，如果ETH還是保持在當前的價格水準，那麼大多數驗證者是沒有動力提取賣出的。

而對於一些流動性較差的驗證者，屆時無論價格表現如何，他們是最有可能選擇出售的。只能祈禱“上海升級”的熱度能夠讓市場有所回暖，否則為了那小額的利息而質押ETH就是因小失大，到時光提取都要排隊等上好久，這樣會使得Staking的吸引力所剩無幾。而驗證者的離去，無疑會對以太坊未來的發展和網路的安全產生巨大影響。