После слияния Ethereum в сентябре 2022 года механизм генерации блоков изменился с PoW (Proof of Work) на PoS (Proof of Stake). В результате традиционный метод добычи блоков с помощью майнинговых машин постепенно прекратился, и теперь новые ETH могут быть выпущены только за счет вознаграждения за стейкинг. Однако на данный момент заблокированные ETH, объем которых составляет 17 млн монет общей стоимостью более $31,4 млрд по текущей рыночной цене, не могут быть выведены.

Большое количество ETH, размещенных в стейкинг на Beacon Chain, которые нельзя перемещать в течение периода стейкинга, привело к появлению новой развивающейся области под названием Liquid Staking Derivatives (производные ликвидного стейкинга, LSD). Ликвидный стейкинг предполагает, что пользователи размещают ETH в стейкинг на протокол, который затем стейкает ETH от имени пользователя и выпускает для пользователя токен, представляющий ETH, в соотношении 1:1, как, например, stETH от Lido, rETH от Rocket Pool и frxETH от Frax Finance.

Эти проекты LSD не только дают пользователям больше гибкости в использовании своих активов после размещения активов в стейкинг, но и снижают порог для участия (пользователи могут вносить меньше 32 ETH). Однако, поскольку основная команда разработчиков Ethereum Foundation официально подтвердила, что обновление Shanghai произойдет 12 апреля на высоте блока 6 209 536, вывод заблокированных ETH позволит пользователям переключиться на другие LSD-проекты, что неизбежно приведет к более острой конкуренции в этой развивающейся сфере.

Ниже представлены три известных в настоящее время LSD-проекта:

01 Lido
Lido, крупнейший поставщик услуг ликвидного стейкинга в сегменте LSD, на долю которого приходится около 74,3% рынка ликвидного стейкинга ETH, при этом объем стейкинга ETH составляет более $10,18 млрд. Когда пользователи размещают в стейкинг свои ETH на Ethereum beacon chain с помощью Lido, они получают соответствующее количество stETH — токенов-купонов, представляющих их монеты ETH, размещенные на Ethereum beacon chain, в соотношении 1:1.

Полученные stETH могут быть использованы как обычные ETH. Более того, Lido позволяет пользователям делать стейкинг любой суммы ETH, но взимает комиссию 10% за управление всеми вознаграждениями за стейкинг. Эта комиссия будет распределяться между Lido DAO и операторами узлов.

Помимо Ethereum, Lido также поддерживает стейкинг на некоторых других цепочках, включая Polygon, Solana, Polkadot и Kusama.



Сайт: https://lido.fi/ethereum

02 Rocket Pool
Rocket Pool — это децентрализованный и не требующий разрешений провайдер услуг по майнингу ETH. В случае с Lido узлы, требующие разрешения, несут полную ответственность за проверку, что потенциально создает долгосрочные риски для сети. Rocket Pool, однако, использует другой подход: преимущество сети заключается в том, что в ней нет никаких предположений о доверии, а только стандарты кода.

Здесь точно так же пользователи Rocket Pool получают rETH в соотношении 1:1 от размещенного в стейкинг ETH. Кроме того, в сети есть независимые операторы узлов и поставщики SaaS-услуг. Держатели ETH могут выбирать: платить поставщикам SaaS-услуг или самим стать операторами, разместив в стейкинг 16 ETH. Став операторами, пользователи могут получать комиссионные и $RPL вознаграждения от сети в дополнение к вознаграждениям от заблокированных ETH.

На данный момент через Rocket Pool, в сети которого насчитывается 2210 операторов узлов, было размещено в стейкинг более 400 000 ETH.


Сайт: https://rocketpool.net/

03 Frax Finance

В октябре 2022 года Frax Finance, протокол стейблкоинов с гибридным алгоритмом, представил продукт для ликвидного стейкинга Ethereum под названием frxETH. Менее чем за шесть месяцев frxETH получил широкую известность благодаря высокой доходности стейкинга, разместив за это время в стейкинг 121 682 ETH, что составило 1,6% доли рынка LSD.

В экосистеме Frax ETH выпускается в двух формах: frxETH и sfrxETH. Контролируя соотношение между доходностью ETH/frxETH LP и доходностью стейкинга sfrxETH, Frax может не только влиять на баланс активов frxETH, но и в любой момент регулировать доходность стейкинга ETH, чтобы предложить доходность выше рыночного уровня и привлечь больше стейкеров.

За последние два месяца средний коэффициент доходности Frax составлял около 10%, иногда превышая 16%, что намного выше, чем у аналогичных платформ, таких как Lido и RocketPool.



Сайт: https://app.frax.finance/frxeth/mint

Распределение стейкинга ETH
Согласно данным Dune Analytics, по состоянию на 21 марта насчитывается 568 438 адресов для стейкинга, на которых заблокировано 17 672 874 ETH.

В частности, стейкинг ликвидности составляет 35,8% от всего стейкинга ETH, CEX — 26,2%, пулы стейкинга занимают 13%, киты — 19,7%, а другие счета — 5,3%.




Здесь ясно видно, что LSD по-прежнему занимает самую большую долю рынка.

По мере приближения шанхайского обновления мы станем свидетелями некоторых изменений и модернизаций, которые окажут глубокое влияние на экосистему Ethereum. Для проектных команд, предоставляющих LSD для Ethereum, обновление Shanghai представляет собой ответственный момент. Поэтому проектам следует тщательно подготовиться к возможным перестановкам на рынке, чтобы выжить в предстоящей конкурентной борьбе.