在被譽為“最友好加密貨幣支持者”的特朗普正式當選美國總統後，比特幣自去年 11 月起一路高歌猛進，成功突破 10 萬美元大關，一度逼近 11 萬美元。然而，進入 2025 年後，比特幣未能延續漲勢，反而開始回落，如今在 8 萬美元附近震蕩。與此同時，比特幣挖礦難度卻持續攀升。于是，不少人發問 2025 年比特幣挖礦還有利潤嗎？

在當前市場環境下，比特幣挖礦是否仍然有利可圖？本文將從挖礦成本、收益結構、市場影響因素等方面進行詳細分析。

比特幣挖礦的主要成本

從投資者的角度來說，比特幣挖礦所需的成本可分為兩類：固定成本（設備投入）和運營成本（電力、礦池手續費和其他維護等）。

01 設備投入成本

隨著礦工之間競爭加劇，個人電腦、GPU 等挖礦方式已被淘汰。如今，擁有一台 ASIC 礦機，是開啓挖礦的必備“入場券”。主流的礦機主要有：

• SEALMINER A2 Hydro（約$6,690；446 TH/s）
• WhatsMiner M66S+（約$6,232；318 TH/s）
• Antminer S21 XP（約$5,802；270 TH/s）
• Avalon Miner A15Pro（約$4,534；218 TH/s）

*以上算力和價格信息均來自于礦機官方。

礦機價格受市場供需影響較大，幣價上漲時，礦機價格往往也會隨之上漲。另外需要注意的是，礦機的壽命一般為 3-5 年，需要考慮長期折舊成本。

02 電力成本

電費是比特幣挖礦中最大的運營成本，而全球各地的電價差異巨大。根據過往市場情況，低電價與高電價地區的成本差距甚至可達 10 倍以上。

• 低電價地區：$0.01 - $0.05/kWh（埃塞俄比亞、吉爾吉斯斯坦、尼日利亞等地區）
• 中等電價地區：$0.06 - $0.08/kWh（沙特阿拉伯、哈薩克斯坦、越南等地區）
• 高電價地區：$0.08/kWh +（日本、歐洲等地區）

* 以上信息來自于 GlobalPetrolPrices 對 2024 年 6 月的商業用電數據統計結果

礦機的功耗是決定電費成本的關鍵。例如，Antminer S21 XP 的功耗為 3645 W，在 $0.05/kWh 電價下，每天電費約 $4.37。

03 其他運營成本

• 礦場租賃：自建礦場需要投入基礎設施，托管礦場則涉及托管費用。
• 維護與散熱：高溫環境需要額外的冷卻設備，如油冷、水冷裝置增加運營成本。
• 礦池手續費：加入礦池通常需要支付 1%-4% 的手續費。

比特幣挖礦的收益結構

比特幣挖礦的收益主要來源于兩部分：

1. 區塊獎勵：當前比特幣區塊獎勵為 3.125 BTC/區塊（2028 年 4 月將減半至 1.5625 BTC）。

2. 交易手續費：當前比特幣網絡交易較為通暢，過去3天平均每區塊的交易手續費收入約 0.01 - 0.1 BTC。

01 預估每日收益

假設某台礦機的哈希算力為 300 TH/s，功耗為 4000 W，當前比特幣全網算力約 800 EH/s，比特幣價格 $83,000，每日收益計算如下：

• 礦機算力占比：300 TH/s ÷ 800 EH/s = 0.00000038
• 每日挖礦獎勵：144 × (3.125+0.05) BTC × 0.00000038 ≈ 0.00017374 BTC（約 $14.42）

如果電費為 $0.05/kWh，則每日電費約 $4.8，礦池手續費 2%，淨收益約 $9.3316。更多機型收益數據，可以使用ViaBTC提供的「礦機收益排行榜」獲取。數據一目了然，省去手動計算繁瑣過程。

02 投資回本周期

假設總投資 $7,500（礦機）+ $1,000（基礎設施）= $8,500：

• 每日淨收益：$9.3316
• 每月淨收益：$9.3316 × 30天 = $279.948
• 回本周期：$8,500 ÷ $279.948≈ 30.4 個月

當然，這個計算是理想情況，實際收益會受到市場波動影響。

市場因素對挖礦利潤的影響

要知道，挖礦利潤不僅受成本和收益影響，還受到市場外部因素的影響：

01 挖礦難度調整

比特幣底層設計在一開始就加入動態挖礦難度調整，為了讓出塊時間保持在 10 分鍾左右，規定了每隔 2016 個區塊，系統將會根據過去最近的 2016 個區塊出塊總時間去調整下一個 2016 個區塊的挖礦難度。正常情況下，2016 個區塊需要 14 天的時間。如果上一個 2016 個區塊總時長小于兩周，則難度會對應增加；若總時長大于兩周，則難度會隨之降低。

近一年的挖礦難度和哈希算力趨勢，來源于mempool.space

當新的算力不斷加入，下一個難度調整周期就會上調難度。意味著礦工需要投入更多算力才能獲得同樣的 BTC 獎勵，單台礦機的産出減少，挖礦利潤進一步被壓縮。同時，市場上 ASIC 礦機不斷更新叠代，那些如算力較小、能耗較高的舊礦機難以繼續盈利，被迫退役或轉向低電價地區。

02 比特幣價格

比特幣價格影響礦機價格，當 BTC 進入牛市，價格上漲，市場情緒高漲，越來越多的礦工和機構投資者入場，導致礦機需求激增。供不應求的情況下，礦機價格會出現大幅溢價，排隊等待發貨成為常態，部分熱門機型的訂單甚至需要等待半年以上。

相反，如果 BTC 進入熊市，礦機市場則會迅速降溫。部分礦工因虧損而無力承擔運營成本，不少人被迫關機或抛售礦機。與此同時，礦機廠商面臨庫存積壓，新礦機需求下降，不得不降價促銷以清理庫存。

當然，對于那些堅持長期持有、不急于出售，堅定信仰的礦工來說，短期的價格波動並不會影響他們的決策。如果你堅信比特幣最終會漲到 100 萬美元，那麽此刻 8 萬美元還是 10 萬美元，又有什麽區別呢？

比特幣挖礦是否仍然有利潤？

先說結論：挖礦仍有利潤，但關鍵在于成本控制。從目前的數據來看，只要電價足夠低（≤$0.1/kWh），礦機足夠高效，挖礦仍然是有利可圖的。但需要注意，按照目前比特幣全網算力和幣價水平，短期回本不太現實。大部分礦機的回本周期已延長至 24 個月以上。

哪些礦工最有優勢？

• 低電價地區礦工（$0.05/kWh 以下）。
• 規模化運營礦工（批量采購礦機，分攤固定成本）。
• 采用最新 ASIC 礦機的礦工（能效比更優）。

比特幣挖礦仍然有利潤，但在當前幣價表現不佳的情況下，只有低成本礦工才能持續盈利。如果你擁有低電價、新一代高效礦機和合適的挖礦場地，挖礦依然是一個值得考慮的投資方向。否則，考慮直接購買 BTC 持有，可能是更穩妥的選擇。