在被誉为“最友好加密货币支持者”的特朗普正式当选美国总统后，比特币自去年 11 月起一路高歌猛进，成功突破 10 万美元大关，一度逼近 11 万美元。然而，进入 2025 年后，比特币未能延续涨势，反而开始回落，如今在 8 万美元附近震荡。与此同时，比特币挖矿难度却持续攀升。于是，不少人发问 2025 年比特币挖矿还有利润吗？
在当前市场环境下，比特币挖矿是否仍然有利可图？本文将从挖矿成本、收益结构、市场影响因素等方面进行详细分析。
比特币挖矿的主要成本
从投资者的角度来说，比特币挖矿所需的成本可分为两类：固定成本（设备投入）和运营成本（电力、矿池手续费和其他维护等）。
01 设备投入成本
随着矿工之间竞争加剧，个人电脑、GPU 等挖矿方式已被淘汰。如今，拥有一台 ASIC 矿机，是开启挖矿的必备“入场券”。主流的矿机主要有：
- SEALMINER A2 Hydro（约$6,690；446 TH/s）
- WhatsMiner M66S+（约$6,232；318 TH/s）
- Antminer S21 XP（约$5,802；270 TH/s）
- Avalon Miner A15Pro（约$4,534；218 TH/s）
*以上算力和价格信息均来自于矿机官方。
矿机价格受市场供需影响较大，币价上涨时，矿机价格往往也会随之上涨。另外需要注意的是，矿机的寿命一般为 3-5 年，需要考虑长期折旧成本。
02 电力成本
电费是比特币挖矿中最大的运营成本，而全球各地的电价差异巨大。根据过往市场情况，低电价与高电价地区的成本差距甚至可达 10 倍以上。
- 低电价地区：$0.01 - $0.05/kWh（埃塞俄比亚、吉尔吉斯斯坦、尼日利亚等地区）
- 中等电价地区：$0.06 - $0.08/kWh（沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、越南等地区）
- 高电价地区：$0.08/kWh +（日本、欧洲等地区）
* 以上信息来自于 GlobalPetrolPrices 对 2024 年 6 月的商业用电数据统计结果
矿机的功耗是决定电费成本的关键。例如，Antminer S21 XP 的功耗为 3645 W，在 $0.05/kWh 电价下，每天电费约 $4.37。
03 其他运营成本
- 矿场租赁：自建矿场需要投入基础设施，托管矿场则涉及托管费用。
- 维护与散热：高温环境需要额外的冷却设备，如油冷、水冷装置增加运营成本。
- 矿池手续费：加入矿池通常需要支付 1%-4% 的手续费。
比特币挖矿的收益结构
比特币挖矿的收益主要来源于两部分：
1. 区块奖励：当前比特币区块奖励为 3.125 BTC/区块（2028 年 4 月将减半至 1.5625 BTC）。
2. 交易手续费：当前比特币网络交易较为通畅，过去3天平均每区块的交易手续费收入约 0.01 - 0.1 BTC。
01 预估每日收益
假设某台矿机的哈希算力为 300 TH/s，功耗为 4000 W，当前比特币全网算力约 800 EH/s，比特币价格 $83,000，每日收益计算如下：
- 矿机算力占比：300 TH/s ÷ 800 EH/s = 0.00000038
- 每日挖矿奖励：144 × (3.125+0.05) BTC × 0.00000038 ≈ 0.00017374 BTC（约 $14.42）
如果电费为 $0.05/kWh，则每日电费约 $4.8，矿池手续费 2%，净收益约 $9.3316。更多机型收益数据，可以使用ViaBTC提供的「矿机收益排行榜」获取。数据一目了然，省去手动计算繁琐过程。
02 投资回本周期
假设总投资 $7,500（矿机）+ $1,000（基础设施）= $8,500：
- 每日净收益：$9.3316
- 每月净收益：$9.3316 × 30天 = $279.948
- 回本周期：$8,500 ÷ $279.948≈ 30.4 个月
当然，这个计算是理想情况，实际收益会受到市场波动影响。
市场因素对挖矿利润的影响
要知道，挖矿利润不仅受成本和收益影响，还受到市场外部因素的影响：
01 挖矿难度调整
比特币底层设计在一开始就加入动态挖矿难度调整，为了让出块时间保持在 10 分钟左右，规定了每隔 2016 个区块，系统将会根据过去最近的 2016 个区块出块总时间去调整下一个 2016 个区块的挖矿难度。正常情况下，2016 个区块需要 14 天的时间。如果上一个 2016 个区块总时长小于两周，则难度会对应增加；若总时长大于两周，则难度会随之降低。
近一年的挖矿难度和哈希算力趋势，来源于mempool.space
当新的算力不断加入，下一个难度调整周期就会上调难度。意味着矿工需要投入更多算力才能获得同样的 BTC 奖励，单台矿机的产出减少，挖矿利润进一步被压缩。同时，市场上 ASIC 矿机不断更新迭代，那些如算力较小、能耗较高的旧矿机难以继续盈利，被迫退役或转向低电价地区。
02 比特币价格
比特币价格影响矿机价格，当 BTC 进入牛市，价格上涨，市场情绪高涨，越来越多的矿工和机构投资者入场，导致矿机需求激增。供不应求的情况下，矿机价格会出现大幅溢价，排队等待发货成为常态，部分热门机型的订单甚至需要等待半年以上。
相反，如果 BTC 进入熊市，矿机市场则会迅速降温。部分矿工因亏损而无力承担运营成本，不少人被迫关机或抛售矿机。与此同时，矿机厂商面临库存积压，新矿机需求下降，不得不降价促销以清理库存。
当然，对于那些坚持长期持有、不急于出售，坚定信仰的矿工来说，短期的价格波动并不会影响他们的决策。如果你坚信比特币最终会涨到 100 万美元，那么此刻 8 万美元还是 10 万美元，又有什么区别呢？
比特币挖矿是否仍然有利润？
先说结论：挖矿仍有利润，但关键在于成本控制。从目前的数据来看，只要电价足够低（≤$0.1/kWh），矿机足够高效，挖矿仍然是有利可图的。但需要注意，按照目前比特币全网算力和币价水平，短期回本不太现实。大部分矿机的回本周期已延长至 24 个月以上。
哪些矿工最有优势？
- 低电价地区矿工（$0.05/kWh 以下）。
- 规模化运营矿工（批量采购矿机，分摊固定成本）。
- 采用最新 ASIC 矿机的矿工（能效比更优）。
比特币挖矿仍然有利润，但在当前币价表现不佳的情况下，只有低成本矿工才能持续盈利。如果你拥有低电价、新一代高效矿机和合适的挖矿场地，挖矿依然是一个值得考虑的投资方向。否则，考虑直接购买 BTC 持有，可能是更稳妥的选择。