矿工无需出售加密货币，也可以通过降低近期成本、使用外部融资或以现有持币作为抵押借款来获得流动性。对许多矿工而言，加密货币抵押贷款是最直接的选择：将加密货币质押为抵押品，借入资金满足运营需求，并在还清债务后赎回抵押品。不过，其中的取舍很重要。借款可以避免立即出售，但也会带来利息成本；若抵押品价值下跌，还可能面临清算风险。
本指南将以通俗方式说明可选方案，并帮助你在使用抵押贷款前进行评估。
为什么矿工需要在不出售加密货币的情况下获得流动性
挖矿收入并不总能在支出到期时到账。电费、托管费、维修费、设备更换、工资和网络相关成本，可能都需要按固定时间支付；与此同时，挖出的币价可能大幅波动。
出售加密货币能解决眼前的现金问题，但也会永久减少矿工对未来价格上涨的敞口。如果出售主要是为了支付一笔短期账单，而非矿工本来就想退出该资产，这种情况可能尤其令人懊恼。
保留每一枚币也不一定是更好的选择。如果运营亏损持续，拒绝出售或削减成本的矿工可能会面临更大的财务问题。目标并非不惜一切代价避免出售，而是让融资方式与资金需求的规模、时间和风险相匹配。
在保持加密货币敞口的同时筹集资金的三种方式
没有任何一种方案适合所有挖矿业务。首先应区分一次性支出与持续性的资金缺口。
降低或延后成本
风险最低的流动性来源往往是运营层面的调整。矿工可以协商托管条款、延后非必要的硬件采购、维修而非更换设备，或在条件不利时关闭效率较低的矿机。
这不会创造新的资本，但可以减少必须筹集的金额，也能避免利息和抵押品风险。
使用非加密货币融资
部分矿工可能可以使用企业现金储备、合作伙伴资金、供应商信贷或传统融资。这些选择可以在不将加密货币用作抵押品的前提下保留持币。
其缺点可能包括审批流程较慢、个人担保、固定还款安排或可获得性有限。对于金额较小且时间紧迫的支出，这些方式可能并不实用；但对于规模较大的扩张计划，仍值得与加密货币抵押贷款进行比较。
以加密货币抵押借款
加密货币抵押贷款让矿工质押加密货币，并借入另一种资产，通常为 USDT。在贷款条款允许的范围内，借入资金可用于符合条件的现金流需求，同时矿工仍保有对已质押币种的所有权价格敞口。
这种方式可能适合资金缺口明确且短期、抵押品充足，并且有现实计划在价格走势不利时还款或补充抵押品的矿工。它并非免费的流动性：借款人需要支付利息，并可能面临被强制清算的风险。
加密货币抵押贷款如何运作
加密货币抵押贷款通常包含五个基本阶段：
- 矿工将符合条件的加密货币转入抵押仓位。
- 平台对抵押品进行估值，通常会采用自身的定价和折扣规则。
- 矿工在可借额度内借入资金，通常为 USDT 等稳定币。
- 贷款未偿还期间持续计息。
- 矿工偿还本金和利息后，赎回符合条件的抵押品。
最重要的概念是贷款价值比，即 LTV。
抵押品、借款资金与还款
抵押品是为支持贷款而质押的加密货币。在存在未偿债务期间，它不能像普通资产一样自由提取。借款资金则是借款人实际收到的款项。
矿工可以将借入的 USDT 用于支付电费或维护费用，之后再利用未来挖矿收入、现有余额或其他计划内资金来源还款。还款计划应在借款前确定，而不是等市场下跌后再考虑。
理解贷款价值比（LTV）
LTV 用于比较债务与抵押品价值。一个简单公式是：
- LTV = 总债务除以抵押品价值，以百分比表示。
例如，若矿工以价值 10,000 USDT 的抵押品借入 1,000 USDT，初始 LTV 为 10%。如果债务不变而抵押品价值下跌，LTV 就会上升。
LTV 越高，应对不利价格波动的空间越小。当达到指定阈值时，平台可能发出追加保证金通知，要求借款人补充抵押品或偿还部分债务。如果 LTV 达到清算阈值，平台可能出售已质押资产以偿还贷款。这可能在市场快速波动中发生，因此矿工不应将贷款视为无需管理的被动仓位。
借款前的分步方法
有纪律的流程可以让借款更具实用性，并降低可避免的风险。
1. 计算确切的资金需求
列出支出项目、到期日和所需的最低金额。将必要运营成本与可自由支配的支出区分开来。为已知的电费缺口借入 500 USDT，比仅因有抵押品可用就借入更大金额更容易评估。
然后确定预期的还款来源。它可以是未来的挖矿收益、现有的稳定币储备，或企业即将收到的一笔款项。如果还款来源不确定，贷款风险会更高。
2. 选择保守的借款规模
不要把最大可借额度当作目标。较低的初始 LTV 能在加密货币价格下跌时提供更多缓冲。如果仓位始终安全地低于相关阈值，也可能更容易在之后提取多余抵押品。
查看平台的估值方法、抵押品折扣率、利率和 LTV 阈值。由于平台可能应用折扣率，抵押资产在贷款计算中的价值可能低于其可见的市场价值。
3. 制定还款和补仓计划
确认贷款前，应决定 LTV 上升时要采取什么行动。一项实用计划可以包括：
- 保留稳定币或符合条件抵押品的储备。
- 设定低于平台追加保证金水平的内部 LTV 上限。
- 在市场波动较大时每日监控仓位。
- 在挖矿收入到账时进行部分还款。
- 避免将必要的运营储备作为唯一可用于补仓的资金来源。
自动补仓功能在某些情况下可能有帮助，但应充分了解其运作方式。当达到风险阈值时，它可能将可用的符合条件资产转入抵押品。这样可以降低 LTV，但也可能占用矿工原本计划用于其他用途的资金。
使用 ViaBTC 抵押借贷
ViaBTC 抵押借贷旨在帮助矿工在不出售加密货币的情况下获得流动性。用户可以将支持的加密货币资产质押为抵押品，并借入 USDT。ViaBTC 表示，贷款全部还清后，抵押品可以返还。
当前 ViaBTC 贷款资料列出的支持抵押资产包括 BTC、BCH、LTC 和 DOGE。资料还说明支持多资产抵押仓位、最低借款金额为 50 USDT、按日计收单利，并可灵活还款且没有固定到期日。显示的年化利率为 9.9%，但矿工在开立仓位前应核实实时利率和贷款条款。
如何谨慎使用
- 登录 ViaBTC 主账户并进入 Loans 区域。
- 仅添加你能够承受被锁定在仓位中的符合条件抵押品。
- 在选择借款金额前，查看抵押品价值、可借金额、利率和 LTV 信息。
- 仅借入用于明确运营用途所需的 USDT。
- 贷款发放后，监控当前 LTV、利息和通知。
- 在资金可用时偿还本金和利息；如果 LTV 上升，则补充抵押品或进行部分还款。
- 仅在确认剩余仓位仍处于适用限制范围内后赎回抵押品。
ViaBTC 说明会在追加保证金和清算水平发出风险通知。其公开资料还指出，强制清算可能导致抵押品被出售以偿还贷款，并收取清算费用。请阅读最新服务协议和页面披露，因为平台规则和阈值可能发生变化。
借款并非正确选择的情况
当矿工没有明确的还款来源、预计运营亏损将持续，或无法在市场波动期间监控抵押品时，以加密货币抵押借款通常并不合适。如果已质押币种被清算会造成严重财务损害，这种方式也可能不适用。
如果真正的问题是挖矿业务持续无利可图，贷款只能推迟决策，无法解决根本经济问题。降低算力、重新协商成本、出售计划中的部分产出，或暂停扩张，可能是更审慎的做法。
对于“矿工如何在不出售加密货币的情况下获得流动性”这一问题，实用答案并不只是“申请贷款”。而是使用规模最合适的融资工具，维持保守的抵押品缓冲，并将该仓位视为一项需要主动管理的风险管理任务。对于短期且界定明确的需求，抵押借款可以保留灵活性；对于长期现金流问题，运营调整可能是更安全的解决方案。