Введение

Демо-реакция майнинга биткоина (demand response) означает решение майнера сократить или полностью прекратить потребление электроэнергии в ответ на состояние энергосети, условие договора купли-продажи электроэнергии (PPA) или формальную программу демо-реакции, вместо того чтобы продолжать майнить. Экономический вопрос заключается не в том, существует ли выплата за ограничение потребления (curtailment payment), а в том, превышают ли дополнительная компенсация и реально избегаемые издержки упущенный доход от майнинга и любые дополнительные издержки, вызванные ограничением потребления. Это сравнение сильно зависит от конкретного договора на электроэнергию, правил программы демо-реакции и метода выплат майнинг-пула, поэтому его нельзя обобщать на разные регионы или договоры. В этой статье представлена методика для проведения такого сравнения и данные, необходимые для каждого параметра.

Сравнение двух сценариев работы

Для одного и того же события и связанных с ним расчётных эффектов сравните продолжение майнинга с ограничением потребления:

Чистая выгода от ограничения потребления = дополнительная компенсация + избегаемые издержки − упущенный доход от майнинга − дополнительные издержки, связанные с ограничением.

Здесь упущенный доход от майнинга означает ожидаемый доход после комиссии пула, но до учёта расходов на электроэнергию и хостинг на площадке. Дополнительная компенсация — это разница в выплатах или зачётах между двумя сценариями, не обязательно полная сумма, заявленная программой. Избегаемые издержки — это расходы, которые подлежат оплате при продолжении майнинга, но не возникают при ограничении потребления; дополнительные издержки ограничения — это расходы, возникающие только потому, что площадка сокращает потребление. Каждую статью следует учитывать один раз. Издержки, одинаковые в обоих сценариях, взаимно исключаются.

Положительный результат означает, что при указанных допущениях ограничение потребления имеет более высокую расчётную экономическую отдачу. Это не отменяет существующее обязательство реагировать на диспетчерские инструкции.

Для гипотетического добровольного события предположим, что площадка снижает нагрузку на постоянные 1 МВт в течение двух часов, сокращая потребление на 2 МВт·ч. Предположим, что она получает отдельную выплату за производительность в размере $120/МВт·ч, избегает переменных расходов на электроэнергию в размере $50/МВт·ч, упускает $300 дохода от майнинга после комиссии пула и несёт $20 расходов на перезапуск. Других различий в выплатах, штрафов или возвратов (clawback) нет.

Чистая выгода от ограничения потребления составляет $240 + $100 − $300 − $20 = $20. Неизменные фиксированные расходы на хостинг взаимно исключаются. Если зачёт в $240 уже включал экономию на электроэнергии в $100, эту экономию нельзя было бы добавлять повторно. Эти цифры иллюстрируют расчёт; они не являются рыночными тарифами или прогнозом прибыльности.

Определение правил программы

Прежде чем оценивать какую-либо денежную сумму, майнеру необходимо подтвердить, на какой именно вид расчёта он действительно имеет право, поскольку разные механизмы не являются взаимозаменяемыми.

Например, в ERCOT Load Resource (ресурс нагрузки) — это нагрузка, зарегистрированная для предоставления вспомогательных услуг или энергии в форме демо-реакции, и ERCOT поддерживает отдельные процедуры квалификации для управляемых ресурсов нагрузки (Controllable Load Resources) и неуправляемых ресурсов нагрузки (Non-Controllable Load Resources) (ERCOT). Участие обычно требует регистрации, квалификационного тестирования и соблюдения требований к производительности, специфичных для программы. Другие рынки и двусторонние PPA могут вместо этого предлагать зачёт за неиспользованную законтрактованную мощность, что является отдельным механизмом, отличным от выплаты оператора энергосети за вспомогательные услуги.

Майнеру следует задокументировать для каждой применимой программы или пункта договора:

• условия срабатывания события ограничения потребления (ценовой порог, уведомление оператора энергосети или договорная опция);
• основана ли компенсация на подтверждённой производительности, доступности или фиксированном зачёте за неиспользованную мощность;
• базу расчёта, включая ставку за МВт·ч энергии или ставку за мощность за МВт с указанием применимого часа, дня или иного договорного периода, а также график выставления счетов или выплат;
• любое снижение выплаты, возврат (clawback) или штраф за невыполнение, если майнер не сократил потребление при получении соответствующей команды; и
• является ли договор на электроэнергию типа «бери или плати» (take-or-pay), что влияет на то, действительно ли майнер избегает расходов на энергию, ограничивая потребление.

Следует разделять решение о регистрации или резервировании мощности и оценку конкретного события после принятия такого обязательства. ERCOT указывает, что ресурсы нагрузки, запланированные или отобранные на рынке вспомогательных услуг на сутки вперёд (Day-Ahead Ancillary Service Market), могут получать выплаты за мощность независимо от того, были ли они диспетчированы в реальном времени (ERCOT). Такая выплата автоматически не является дополнительным доходом от конкретного события ограничения потребления. Сравнивайте, что фактически было бы сохранено или потеряно в каждом сценарии, и учитывайте любой возврат (clawback) только один раз. После того как майнер взял на себя обязательство предоставлять услугу, применимые диспетчерские требования и требования к производительности по-прежнему регулируют его реакцию.

Эти правила варьируются в зависимости от юрисдикции, энергокомпании и конкретного договора, поэтому план ограничения потребления, разработанный для одной площадки, не следует без проверки регулирующих документов считать применимым к другой.

Оценка упущенного дохода от майнинга

Второй параметр — это доход от майнинга, который операция, вероятно, получила бы, если бы продолжала работать в течение интервала ограничения потребления. Эту оценку следует строить на основе данных со стороны пула и со стороны сети, а не предполагать исходя из номинального хешрейта.

Метод выплат пула меняет то, как следует строить эту оценку. Майнинг-пулы рассчитывают вклад майнера с помощью шар (shares) — решений proof-of-work, соответствующих цели, назначенной пулом; эта цель пула численно выше и, следовательно, легче достижима, чем целевое значение блока сети биткоина, поэтому шары получить легче, чем валидные для сети блоки (Bitcoin Developer Guide). Сама по себе шара не гарантирует, что пул нашёл блок.

Актуальная документация ViaBTC наглядно показывает, почему метод выплат имеет значение для оценки потерь. В рамках PPS+ компонент вознаграждения за блок рассчитывается на основе шар, текущей сложности сети и комиссии 4%, и выплачивается ежечасно; компонент комиссии за транзакции, напротив, распределяется по логике PPLNS с комиссией 2% после того, как найденный пулом блок достигает шести подтверждений, на основе доли хешрейта майнера в пуле за предыдущие пять раундов сложности. В рамках PPLNS и компонент вознаграждения за блок, и компонент комиссии за транзакции распределяются по этому же методу — пять раундов, после подтверждения, с комиссией 2% (Справочный центр ViaBTC).

Практическое следствие таково: майнер на PPS+ может обоснованно спрогнозировать компонент вознаграждения за блок в составе потерянного дохода, используя данные недавних ежечасных расчётов для того же хешрейта, явно обозначив это как оценку. Компонент комиссии за транзакции, а также любой доход на основе PPLNS, нельзя привязывать к конкретному часу сокращения нагрузки, поскольку соответствующее вознаграждение зависит от блоков, которые пул фактически находит, и от скользящего окна раундов сложности. Более обоснованный подход — измерять эффект за более длительный период, который полностью охватывает затронутое окно PPLNS, либо представлять показатель за более короткий период явно как оценку с указанием принятых допущений.

Для такой оценки необходимы следующие входные данные: метки времени подключения/отключения устройства и измеренный хешрейт до события; действительные и отклонённые шары из записей пула; текущая сложность сети Bitcoin; документированные пулом комиссия и метод выплат; а также курс BTC/USD с отметкой времени оценки, если требуется сравнение в фиатной валюте. Оценочный хешрейт, предоставляемый пулом, не следует использовать для определения эффективности устройства (например, J/TH), поскольку для такого расчёта требуются измеренное энергопотребление и хешрейт за совпадающие временные окна.

Учитывайте затраты на перезапуск и хостинг

Полноценное сравнение должно разграничивать затраты, которые изменяются между двумя сценариями работы, и затраты, которые остаются неизменными, без повторного учёта затрат, уже отражённых где-либо ещё.

К соответствующим статьям затрат относятся:

• Избежавшиеся затраты на электроэнергию — переменные энергетические затраты, не понесённые в период простоя, которые могут отличаться (а могут и не отличаться) от компенсации за мощность в зависимости от условий контракта (см. ниже);
• Затраты на перезапуск — любое дополнительное энергопотребление, затраты на труд или износ оборудования, связанные с возвращением ASIC в рабочий режим;
• Плата за хостинг или услуги объекта — фиксированные платежи за хостинг, которые, как правило, сохраняются независимо от сокращения нагрузки и взаимно компенсируются, если они идентичны в обоих сценариях; следует учитывать только фактическую разницу в платежах;
• Штрафы за невыполнение обязательств и возвраты средств (клоубэки) — их следует относить к тому сценарию, в котором они возникают. Штраф за продолжение майнинга при поступлении запроса на сокращение — это издержка невыполнения обязательств, а не дополнительная издержка соблюдающего требования сокращения нагрузки. Не следует также учитывать потерянную выплату как отдельный клоубэк, если она уже отражена в разнице компенсации; и
• Эффекты от выплат пула — следует учитывать эффект сниженного вклада в окно PPLNS в составе упущенного дохода от майнинга, а не как вторую отдельную издержку. Только отдельно задокументированное правило о праве на вознаграждение может обосновать дополнительную корректировку, и только в том случае, если её эффект ещё не учтён в оценке дохода.

Наиболее существенный риск учёта — это двойной подсчёт между компенсацией за мощность и избежавшимися затратами на электроэнергию. Если программа управления спросом выплачивает отдельную, подтверждённую сумму за снижение нагрузки, эта выплата и избежавшиеся энергетические затраты могут обоснованно суммироваться. Но если заявленная компенсация уже отражает стоимость неиспользованной контрактной мощности — как в случае схемы обратного выкупа по PPA, — добавление избежавшихся затрат на электроэнергию поверх этой компенсации может завысить выгоду от сокращения нагрузки. В годовом отчёте Riot Platforms за 2025 год по форме 10-K указано, что компенсации за сокращение энергопотребления представляли собой как продажи неиспользованной мощности в рамках её PPA, так и участие в программах управления спросом ERCOT и MISO — два механизма, которые следует моделировать отдельно, а не объединять по умолчанию (Riot Platforms, форма 10-K за 2025 год). Riot сообщила о компенсациях в размере 56,7 млн долларов за год, закончившийся 31 декабря 2025 года, по сравнению с 33,7 млн долларов за 2024 год — разница в годовом исчислении, которая демонстрирует, насколько существенно эти показатели могут меняться в зависимости от условий сети и рынка, хотя в отчётности не раскрывается детализация по отдельным событиям, пригодная для расчёта соотношения выплаты и упущенного дохода.

Стресс-тестирование условий расчётов

Прежде чем полагаться на оценку сокращения нагрузки при планировании, майнеру следует проверить её устойчивость к изменениям входных параметров, определяющих обе стороны сравнения.

Со стороны энергетического рынка расчётная стоимость зависит от механизма ценообразования соответствующей программы, который может различаться в зависимости от сезона, времени суток и состояния энергосистемы. Со стороны майнинга ожидаемый доход зависит от hashprice и сложности сети, оба из которых меняются независимо от решений любого отдельного оператора. Академическая работа с использованием данных техасского рынка показала, что реакция нагрузки майнинга Bitcoin на ценовые сигналы ослабевает при более высоком hashprice, что означает: пороговое значение для сокращения нагрузки, откалиброванное в условиях одного уровня hashprice, может оказаться неприменимым при изменении условий доходности майнинга; этот вывод получен из препринта и должен восприниматься как результат исследования, а не как устоявшийся консенсус отрасли (препринт arXiv).

Полезной исторической иллюстрацией служит раскрытие информации компанией Riot о событии аномальной жары в Техасе в августе 2023 года, в котором компания сообщила о сокращении (curtailment) более 95% своей нагрузки в периоды пикового спроса, произвела 333 BTC за этот месяц и оценила совокупные выплаты за электроэнергию и кредиты за реагирование на спрос в $31,7 млн (обновление операционной деятельности Riot Platforms за август 2023 года). Это показывает, что поступления, связанные с сокращением нагрузки, могут быть значительными в масштабе, однако в документе не раскрывается объём добычи BTC, который компания получила бы в отсутствие сокращения нагрузки, поэтому цифру в $31,7 млн нельзя рассматривать как доказательство того, что выплата превысила упущенный доход от майнинга за этот конкретный месяц.

Стресс-тестирование также должно учитывать чувствительность сравнения к колебаниям цены BTC в течение периода оценки, поскольку доход от майнинга, как правило, номинирован в BTC, тогда как большинство расчётных выплат номинированы в фиатной валюте.

Составление чек-листа по сокращению нагрузки (curtailment)

Следующие пункты помогают структурировать оценку на уровне отдельного события; они описывают один из практических подходов, а не обязательную отраслевую процедуру.

1. Интервал события — время начала и окончания периода сокращения нагрузки.
2. Сокращённая нагрузка и энергия — зафиксируйте снижение нагрузки в МВт, его продолжительность и итоговое снижение потребления энергии в МВт·ч относительно применимого базового уровня. Используйте данные учёта (метеринга), где это возможно; при постоянном снижении МВт·ч равно МВт, умноженным на часы.
3. Основа расчёта выплат — тип программы, тариф, применимый расчётный период, а также то, основана ли выплата на доступности, фактическом выполнении или фиксированном кредите за мощность. Зафиксируйте разницу в выплатах между сценариями, а не предполагайте, что вся компенсация зависит от события.
4. Прогноз дохода от майнинга или контрфактический сценарий — ожидаемый доход после комиссий пула и до учёта затрат на электроэнергию и хостинг на площадке, метод выплаты пула, трактовка блочного вознаграждения в сравнении с комиссиями за транзакции, а также используемое окно измерения.
5. Избегаемые затраты на электроэнергию — подтверждено, являются ли они дополнительными к сумме расчёта или уже включены в неё.
6. Разницы в затратах — затраты на перезапуск и любые изменения в платежах за хостинг, штрафах или возвратах средств, отнесённые к сценарию, в котором они возникают. Исключите неизменные постоянные затраты из разницы.
7. Временная метка оценки BTC/USD — источник цены и время, использованные для любого сравнения в фиатной валюте.
8. Итоговый результат и заявленные допущения — дополнительная компенсация плюс избегаемые затраты минус упущенный доход от майнинга и дополнительные затраты на сокращение нагрузки, с явным указанием источника каждого входного параметра и любых ограничений.

Заключение

Участие в реагировании на спрос (demand response) — это решение, связанное с энергетическим рынком и контрактными условиями в не меньшей степени, чем с операционной деятельностью, и его экономика специфична для юрисдикции майнера, договора на электроэнергию и метода выплат пула. Для добровольного события сокращение нагрузки становится более выгодным по мере роста дополнительной компенсации от сети и избегаемых затрат относительно упущенного дохода от майнинга и дополнительных затрат на сокращение. Более высокий ожидаемый доход от майнинга после комиссий пула делает сокращение нагрузки менее привлекательным при прочих равных условиях. Существующие обязательства по услугам должны по-прежнему соблюдаться. Обоснованная оценка рассматривает выплаты за сокращение нагрузки, избегаемые затраты на электроэнергию и доход от майнинга как отдельные, чётко обоснованные источниками данные, измеренные в рамках согласованного окна, а не как единое публичное раскрытие информации, которое можно считать универсальным эталоном.

Часто задаваемые вопросы

Является ли выплата за сокращение нагрузки тем же самым, что и доход от майнинга?

Нет. Компенсация за реагирование на спрос может выплачиваться за доступность или за подтверждённое снижение нагрузки, тогда как доход от майнинга — это номинированный в BTC доход, начисляемый пулом за внесённую вычислительную мощность (computing power). Отслеживайте их отдельно и сравнивайте только те суммы, которые меняются между продолжением майнинга и сокращением нагрузки.

Может ли любая майнинговая операция участвовать в реагировании на спрос?

Нет. Право на участие зависит от правил программы оператора сети, договора майнера на электроэнергию и специфических для юрисдикции требований к квалификации, таких как процесс регистрации Load Resource в ERCOT. Майнеру следует проверить актуальные правила программы и условия договора, прежде чем предполагать доступность участия.

Всегда ли сокращение нагрузки позволяет полностью избежать затрат на электроэнергию за этот период?

Не обязательно. По договору на электроэнергию типа take-or-pay майнер может по-прежнему быть обязан оплатить предусмотренные договором затраты независимо от потребления, поэтому предположение об избегаемых затратах следует проверять применительно к конкретному договору.

Как майнеру в пуле с PPLNS следует оценивать упущенный доход от кратковременного сокращения нагрузки?

Поскольку PPLNS распределяет вознаграждения на основе доли вычислительной мощности (hashrate) майнера в пуле за несколько предшествующих раундов сложности и зависит от блоков, фактически найденных пулом, эффект кратковременного события лучше оценивать за более длительный, согласованный период, а не относить его к точному часу сокращения нагрузки.

Источники

1. Riot Platforms, Inc. Форма 10-K за год, закончившийся 31 декабря 2025 года.
2. Riot Platforms, Inc. Обновление операционной деятельности за август 2023 года.
3. ERCOT. "Участие Load Resource на рынках ERCOT".
4. Bitcoin Developer Guide. "Майнинг".
5. Справочный центр ViaBTC. "Как рассчитывается прибыль?"
6. Majumder, Subir. "Hashprice moderates the electricity demand response of Bitcoin miners." препринт arXiv, версия 2, 3 июня 2026 г.