Биткойн вот-вот вступит в свой следующий халвинг, вызывая широкий интерес, особенно среди инвесторов и майнеров, которые, без сомнения, больше всего обеспокоены будущей траекторией цены. Исторический опыт трех предыдущих халвингов показывает, что цена Биткойна значительно выросла, тем самым заставляет многих инвесторов верить в то, что Биткойн продолжит расти, достигнув новых максимумов.

Эта статья стремится объективно проанализировать результаты последних трех халвингов и углубиться в потенциальные риски и возможности, с целью помочь майнерам принимать более обоснованные решения. 

В нашей предыдущей статье «ХалвингБиткоина: кризис или новые возможности?» мы подробно рассмотрели тенденции изменения вычислительной мощности и цен во время предыдущих циклов. Эти скачки цен тесно связаны с постепенным преодолением Биткойна рыночных барьеров.

На момент первого халвинга Биткойн сообщество было относительно небольшим, осведомленность общественности о криптовалютах была ограничена, вычислительная мощность сети была низкой и следовательно, затраты на майнинг также были ниже. В результате, по мере увеличения популярности Биткойна, цена за год выросла почти в 100 раз, создав новый миф о богатстве.

Ко второму халвингу Биткойн добился более широкого признания, тем самым халвинг привлек повышенное внимание, заставив инсайдеров отрасли ожидать положительного влияния на цену, чтобы компенсировать сокращение вознаграждений майнеров, этот халвинг привел к тому, что цена выросла в 40 раз.

Третий халвинг привлек внимание всего мира, когда цена Биткойна превысила отметку в 10 000 долларов, что усилило внимание к его будущей траектории, многочисленные инвесторы и аналитики стремились спрогнозировать направление цены. В течение года после халвинга цена Биткойна достигла исторического максимума увеличившись в 7 раз.

Источник: TradingView

Несмотря на убедительное повествование об «эффекте халвинга», которое укрепляет веру в рост цен на Биткойн, важно признать реальность: по мере того, как Биткойн становится все более известным, масштабы роста его цены с каждым циклом заметно сокращаются. От 100-кратного увеличения в первом цикле до 40-кратного во втором и до 7-кратного в третьем, тенденция снижения доходности, хотя и предлагает значительный потенциал прибыли по сравнению с другими финансовыми активами, неоспорима.

Кроме того, продолжительность от халвинга до достижения ценового пика цикла увеличилась с 367 дней после первого халвинга до 502 дней после второго и 548 дней после третьего. Инвесторы и майнеры, которые с нетерпением ждут ценового пика после халвинга, должны учитывать это удлинение инвестиционного цикла в своих стратегиях.

Для майнеров существенным фактором, за которым необходимо следить, является цена безубыточности майнинг операций, которая напрямую влияет на жизнеспособность и прибыльность майнинг деятельности.

Первое халвинг Биткойна произошел 28 ноября 2012 года, когда на рынке доминировали майнеры FPGA, а ASIC-майнеры еще не завоевали свою популярность. Однако вскоре после халвинга, в январе 2013 года, был представлен Avalon A1, первый ASIC-майнер с единичной мощностью около 8,3 Вт/Г. На тот момент общий хешрейт сети был ниже 30TH/s. При стоимости электроэнергии, привязанной к 0,05 доллара за кВтч, цена безубыточности для Avalon A1 составила чуть менее 0,1 доллара, тем самым создав минимальную экономическую нагрузку на майнеров в первом халвинге.

Вступив во второй халвинг в 2016 году, Antminer S7 стал новым фаворитом на рынке с удельным энергопотреблением 274,46 Вт/т. Вычислительная мощность всей сети увеличилась примерно до 1,6 EH/s. При одинаковых затратах на электроэнергию цена безубыточности выросла до 293 долларов США, что вынудило многих майнеров прекратить работу из-за непомерно высоких затрат.

Во время третьего халвинга в 2020 году S19 Pro стал лидером по энергоэффективности на тот момент: энергопотребление составило 29,54 Вт/т, а хэшрейт сети приблизился к 100 EH/s. Его безубыточная цена взлетела почти до 4000 долларов при том же тарифе на электроэнергию. В то же время цена Биткойна упала до минимума в 3 850 долларов за месяц до халвинга, вызвав широко распространенные опасения по поводу остановок работы. Примечательно, что Antminer S9, который когда-то имел единичную мощность с энергопотреблением 77 Вт/т, был вынужден отключиться, когда рыночная цена Биткойна упала ниже 10 000 долларов.

В условиях предстоящего четвертого халвинга ожидается, что цена отключения WhatsMiner M63S составит около 27 000 долларов, в то время как цена отключения Antminer S19 Pro может достичь 44 000 долларов. Это говорит о том, что, если цена останется прежней после халвинга, некогда высокоэффективные майнеры, такие как S19 Pro, могут столкнуться с давлением отключения после халвинга.

Несмотря на в целом оптимистичные ожидания рынка в отношении халвинга Биткойна, все еще есть инвесторы и майнеры, которые обеспокоены снижением доходности четырехлетнего цикла и потенциального ограничения на рост цен. В ответ многие майнеры заранее переходят на более новые модели или переезжают в регионы с более дешевой электроэнергией, такие как Ближний Восток и Южная Америка, чтобы сохранить прибыльность после халвинга. ViaBTC также запустил специальную страницу халвинга, сопровождая майнеров во время обратного отсчета.

* Дисклеймер: Вышеуказанный контент предназначен только для информационных целей и не является инвестиционным советом.